Qual é a nossa filosofia de investimento?
Investimentos são muito simples. Quando perguntados qual é o portfólio de investimentos perfeito para um investidor médio, os ganhadores do Nobel têm uma resposta altamente consistente. Essas respostas são consistentes porque os melhores dados e modelos são predominantemente a favor de certos tipos de investimentos. Na Moraya Consulting, acreditamos nos dados e rejeitamos veementemente investimentos convencionais se eles não forem apoiados pela ciência. Assim, em poucas palavras, recomendamos:
1. Ampla diversificação entre ações e títulos denominados em várias moedas (especialmente dólar)
2. Ampla diversificação internacional, incluindo investimentos em outros mercados emergentes
3. Uma estratégia de investimento passivo, ou seja, comprar e manter ativos (buy and hold) através de ETF e fundos de índices de baixo custo.
4. Principalmente ações para investimento a longo prazo.
5. Principalmente títulos para investimento a curto prazo.
E raramente recomendamos:
1. Fundos de Investimento
2. Investimento imobiliário
3. Bitcoin ou outros tipos de criptomoedas
4. Derivativos
5. Carteira de dividendos
6. Tentar comprar ações a um preço "baixo" e vender a um "preço alto"
7. Tentar descobrir quando entrar e quando sair da bolsa
8. Tentando encontrar os fundos com melhor desempenho
Em primeiro lugar, incentivamos fortemente a ampla diversificação de moedas, títulos e ações. Como já vimos em "Investimento Internacional", "Mercados Emergentes" e "Risco Pode Levar a Segurança", a diversificação pode aumentar os retornos financeiros e diminuir os riscos de um portfólio simultaneamente. Como disse William Sharpe, vencedor do Prêmio Nobel de Economia de 1990, as três regras de ouro do investimento são: "diversificar, diversificar, diversificar".
Segundo, a classe de ativos com melhor desempenho no longo prazo são as ações (consulte "Ações vs. Investimento imobiliário" e "Ações vs Títulos (Renda-Fixa)"). Em média, para cada 1 milhão que se investe em imóveis, você perde 3 milhões em 30 anos em comparação com um simples ETF de mercado total. A maioria das pessoas de classe média ainda investe pesadamente em imóveis devido a várias razões cientificamente demonstradas, como falta de informação, comportamento de rebanho e excesso de confiança.
Também somos fãs de estratégias de compra e manutenção de ativos (buy and hold), ETFs e fundos de índices de baixo custo. Buy and hold é uma estratégia de investimento passivo para a qual um investidor compra ações e as mantém por um longo período, independentemente das flutuações do mercado. Um investidor que usa uma estratégia de compra não se preocupa com movimentos de preços e indicadores técnicos de curto prazo. Por que gostamos de uma estratégia passiva de buy and hold?
Estratégias passivas tendem a superar em muito as estratégias ativas (como tentar comprar ações em baixa e vender-las em alta). De acordo com o professor Burton Malkiel, da Faculdade de Princeton, 2/3 dos gerentes de fundos de investimentos ativos são superados pelo índice de mercado (por exemplo, S&P 500) em um determinado ano e os 1/3 que superaram no ano 1 não são os mesmos que o fazem no próximo ano. A Standard & Poor's também fez um relatório (SPIVA = S&P Index vs. Active) usando períodos de 15 anos, que mostra que 90% dos gerentes de fundos ativos são superados pelo mercado.
A teoria por trás do motivo pelo qual as estratégias passivas tendem a superar as estratégias ativas é a Hipótese do Mercado Eficiente (HME). Segundo a teoria da HME, os preços das ações se ajustam para refletir todas as informações disponíveis sem demora. Portanto, é impossível mesmo para os profissionais "vencer o mercado" constantemente, ou seja, ter melhores retornos do que a média do mercado. As flutuações do mercado de ações no curto prazo são aleatórias. Embora ainda exista um forte debate entre os acadêmicos sobre o assunto, juntamente com contribuições notáveis de vários indivíduos, como os ganhadores do Prêmio Nobel Robert Shiller e Daniel Kahneman, permanece bastante unânime que o HME continue sendo a idéia fundamental para os investidores que tentam gerar persistentemente ganhos financeiros com investimentos. Até fortes críticos da Hipótese de Mercado Eficiente concordam que comprar e manter fundos de índice é a estratégia ideal para investidores amadores. Como afirmou o vencedor do Nobel de 2017 Richard Thaler, "apenas investir com base em taxas não é uma coisa idiota de se fazer". Além disso, diferente da maioria dos fundos e consultores que cobram dos clientes 20% de seus ganhos e 2% de seu investimento total, na Moraya Consulting cobramos 0% de seus ganhos e 0% de seus ativos totais.
Superando o mercado
Diversificar (entre países, moedas, tipos de ativos) e investir passivamente através de fundos de índices de baixo custo são as únicas maneiras pelas quais você pode aumentar seus retornos e diminuir seus riscos simultaneamente. Fora da diversificação e do investimento passivo, nada é fácil em finanças. Ou seja, se você deseja obter retornos mais altos do que o mercado, precisará aceitar riscos mais altos. Além disso, muito poucos riscos extras levarão a retornos mais altos a longo prazo. Por exemplo, investir todo o seu dinheiro em bitcoin aumentará seus riscos, mas é improvável que aumente seus retornos de longo prazo.
Basicamente, apenas três tipos de ativos que podem ser investidos superam o mercado no longo prazo: mercados emergentes, ações pequenas e ações de valor. Conforme indicado no Modelo de Três Fatores French-Fama (1992), ações com pequena capitalização e ações de valor tendem a superar as grandes ações e ações de crescimento, respectivamente. Como prova disso, um macaco de olhos vendados, jogando dardos nas páginas de ações de um jornal, supera os profissionais de Wall Street e o próprio mercado (Arnott et al, 2013). No entanto, isso se deve a riscos mais altos intrinsecamente relacionados a ações pequenas e de valor. Nos EUA e na Europa, é possível criar portfólios de investimento baseados nessas ações de maior retorno com relativa facilidade, se os clientes desejarem. Por outro lado, em mercados de ações menos desenvolvidos, isso exigirá gerenciamento ativo, ou seja, taxas altas, o que levará a retornos menores do que o simples crescimento do mercado. Na Moraya Consulting, ajudamos os clientes a abrir contas de corretagem em mercados desenvolvidos para que possam investir em ações pequenas e ações de valor sem ter que desperdiçar seus ganhos extras em taxas. Uma idéia de um portfólio de investimentos "perfeito" para um investidor médio pode ser encontrada em "A Carteira de Investimento "Perfeita"".
Seguindo a estratégia
A parte mais difícil para muitas pessoas, no entanto, não é estabelecer a melhor estratégia, mas segui-la. Estudos psicológicos observaram repetidamente que os indivíduos "ficam muito mais angustiados com as perdas do que encantados com os ganhos. Isso leva as pessoas a descartar suas vitórias se precisarem de dinheiro" (Malkiel e Ellis, 2013). Independentemente da estratégia de investimento escolhida, é improvável que funcione se você não seguir o plano.
Entrevistador: Alguns observam que não se trata tanto da estratégia [de investimento], a chave é ter a disciplina necessária para cumpri-la, o que a maioria das pessoas não tem. Você concorda com isso?
Dr. Siegel: Ah, com certeza! - Jeremy Siegel, professor da Escola Wharton da Universidade da Pensilvânia Entrevistador: Como as pessoas podem evitar bolhas? Dr. Shiller: O que costumo dizer é: procure um consultor financeiro. - Robert Shiller, o homem que previu a bolha de 2008, o vencedor do Nobel de 2013 |
Então, qual seria a carteira de investimentos perfeita? Não existe uma alocação de investimentos que é perfeita para todos. Porém, uma idéia de carteira de investimentos "perfeita" para um investidor médio pode ser encontrada em "A Carteira de Investimentos Perfeita".
Fontes:
Fontes:
- Arnott, Robert, Jason Hsu, Vitali Kalesnik, and Phil Tindall (2013). "The Surprising 'Alpha' from Malkiel's Monkey and Upside-Down Strategies." Journal of Portfolio Management, 39 (4): 91–105.
- Fama, Eugene (1970). "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work," Journal of Finance, American Finance Association, vol. 25(2), pages 383-417.
- Fama, Eugene & French, Kenneth R, (1992). "The Cross-Section of Expected Stock Returns," Journal of Finance, American Finance Association, vol. 47(2), pages 427-465.
- Jensen, Michael C. (1968). "The Performance Of Mutual Funds In The Period 1945–1964," Journal of Finance, American Finance Association, vol. 23(2), pages 389-416.
- Malkiel, Burton Gordon (1973). A Random Walk down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing. New York: W.W. Norton.
- Malkiel, Burton Gordon., and Charles D. Ellis (2013). The Elements of Investing: Easy Lessons for Every Investor. Hoboken, NJ: John Wiley & Son Inc.
- Shiller, Robert (2000). Irrational Exuberance. Princeton, N.J. :Princeton University Press.
- Siegel, Jeremy (1994). Stocks for the long run: the definitive guide to financial market returns and long-term investment strategies. New York: McGraw-Hill.
IMPORTANTE: Não há taxa, investimento ou estratégia que é claramente melhor. Tudo depende de seus objetivos e recursos.
Por exemplo, você está disposto a morar fora? Onde? Quanto tempo você quer ficar em cada país? Qual é sua renda anual? Quanto dinheiro você está disposto a investir? Você quer ganhos de curto prazo ou investimentos a longo prazo? Quais são as suas fontes de renda? Quanto de impostos você paga anualmente? Você quer diminuir suas obrigações fiscais ou removê-lo completamente? Você vê necessidade de pagar impostos mesmo se você legalmente não precisa? Qual é a sua cidadania? Você tem múltiplas cidadanias?Dependendo de cada uma destas respostas a melhor estratégia de investimento e imposto para você será diferente. Para saber qual é a melhor opção e ajudar na implementação da estratégia, sinta-se à vontade para entrar em contato conosco. Você não precisa ser rico para criar uma carteira de investimento global. A maioria das contas bancárias e de corretagem que nós abrimos não tem depósito inicial mínimo ou taxa de manutenção. Assim, você pode investir tanto quanto desejar ou até mesmo deixar as contas vazias até que tenha capital suficiente ou interesse em investir no exterior.
Por exemplo, você está disposto a morar fora? Onde? Quanto tempo você quer ficar em cada país? Qual é sua renda anual? Quanto dinheiro você está disposto a investir? Você quer ganhos de curto prazo ou investimentos a longo prazo? Quais são as suas fontes de renda? Quanto de impostos você paga anualmente? Você quer diminuir suas obrigações fiscais ou removê-lo completamente? Você vê necessidade de pagar impostos mesmo se você legalmente não precisa? Qual é a sua cidadania? Você tem múltiplas cidadanias?Dependendo de cada uma destas respostas a melhor estratégia de investimento e imposto para você será diferente. Para saber qual é a melhor opção e ajudar na implementação da estratégia, sinta-se à vontade para entrar em contato conosco. Você não precisa ser rico para criar uma carteira de investimento global. A maioria das contas bancárias e de corretagem que nós abrimos não tem depósito inicial mínimo ou taxa de manutenção. Assim, você pode investir tanto quanto desejar ou até mesmo deixar as contas vazias até que tenha capital suficiente ou interesse em investir no exterior.