"Uma história muito triste ilustra a necessidade crucial de os investidores diversificarem seus investimentos. Trata-se de uma secretária que trabalhou para a Enron Corporation durante seu apogeu no final dos anos 90 e início dos anos 2000. A Enron foi uma das empresas da nova era que se formaram para revolucionar o mercado de energia elétrica e comunicação de massa. Dois líderes carismáticos, Kenneth Lay e Jeff Skilling, dirigiam a Enron e eram frequentemente elogiados pela imprensa por sua habilidade e ousadia. A ação da Enron era a queridinha de Wall Street, e parecia desafiar a gravidade subindo constantemente até a estratosfera. Como a maioria das grandes empresas [nos EUA], a Enron havia estabelecido um plano de aposentadoria para seus funcionários, oferecendo uma gama de opções para as contribuições de que seriam deduzidas automaticamente em cada período de pagamento. Uma das opções de investimento era colocar essas contribuições de aposentadoria nas ações da própria Enron. O diretor executivo, Ken Lay, recomendou que os funcionários usassem as ações da Enron como sua opção de aposentadoria preferida. A Enron foi comparada a Elvis Presley, revolucionando a cena musical.[...] E assim a secretária colocou todas as suas economias de aposentadoria em ações da Enron, e ficou muito feliz com essa decisão. Enquanto as ações disparavam, embora ela nunca tivesse ganhado mais do que um salário modesto de secretária, seu fundo de aposentadoria valia quase US $ 3 milhões. Durante o ano seguinte, ela esperava se aposentar e ter uma vida de lazer e viagens pelo mundo. Bem, ela ganhou seu desejo de mais "lazer". Como sabemos agora, a Enron havia sido construída sobre um mosaico de esquemas falsos de contabilidade e comércio fraudulento. Jeff Skilling foi preso e Ken Lay morreu enquanto aguardava julgamento. O preço das ações entrou em colapso e todo o fundo de aposentadoria da secretária evaporou. Ela perdeu não apenas o emprego, mas também a poupança de vida. Ela cometeu o erro de colocar todos os seus investimentos em apenas um ativo. Ela não apenas falhou em diversificar seus investimentos, mas também se colocou em risco, porque corria exatamente os mesmos riscos com seu portfólio de investimentos e com sua renda com o emprego. Ela não cumpriu uma das poucas regras absolutas de investimento: Diversificar, Diversificar, Diversificar. " - Burton Malkiel (professor de Princeton) e Charles D. Ellis (Ph.D. Universidade de Nova York) |
Seu capital humano - por exemplo seu conhecimento, habilidades, habilidades - é um ativo. A diversificação de ativos é um elemento básico do investimento. Se você alocar todos os seus recursos em investimentos altamente correlacionados e esse investimento cair, você sofrerá enormes perdas financeiras. Diversificação pode diminuir seus ganhos e aumentar seus retornos. Além disso, quanto menos correlacionados forem seus ativos, maiores serão seus ganhos com a diversificação. Na história acima, a secretária investiu em ativos altamente correlacionados, ou seja, capital humano e emprego. Mesmo que sua empresa não tenha falido, as ações de uma empresa estão altamente correlacionadas às chances de promoção ou demissão do funcionário. Qualquer problema em na empresa teria que levar ao investimentos da secretária a cair e suas chances de ficar desempregada a aumentar. Além disso, o sucesso financeiro de uma empresa está muitas vezes vinculado a fatores externos, como políticas governamentais ou desempenho econômico de países estrangeiros, sem mencionar uma infinidade de problemas domésticos que podem ocorrer dentro de uma empresa. Para a maioria das pessoas, seu salário de trabalho representa mais de 50% de sua renda. Portanto, muitas vezes você corre riscos muito altos ao enfatizar a importância do seu trabalho, por exemplo, investindo tudo o que você tem em sua empresa, comprando imóveis próximos ao trabalho, alocando todos os seus ativos denominados moeda do seu salário.
A mesma regra de diversificação vale para todos os seus investimentos. Por exemplo, se toda a sua renda do trabalho for em real, você provavelmente deve investir em ativos denominados em outras moedas, porque se o valor do real cair, você ainda será protegido por seus investimentos denominados em moedas estrangeiras. Se sua empresa depende muito do seu mercado nacional, por exemplo você trabalha em uma empresa brasileira que vende seus produtos principalmente para brasileiros, provavelmente você deve investir em um mercado internacional que tem uma economia pouco relacionada com a brasileira. Porque se o Brasil entrar em profunda recessão, sua empresa provavelmente passará por um período difícil, assim como suas perspectivas de emprego, mas seus investimentos que não estão correlacionados com o mercado brasileiro provavelmente terão retornos mais altos. Se você trabalha para o governo, provavelmente não deseja investir pesadamente em títulos do governo do seu país.
A maioria das pessoas faz exatamente o oposto. Eles colocam a maior parte do dinheiro em um ativo (ou seja, imóveis), em uma moeda (ou seja, na moeda local) e compram o imóvel muito próximo ao trabalho (em vez de pelo menos comprar o imóvel no exterior e alugar um apartamento perto do trabalho). Consequentemente, quando ocorre uma crise econômica, sua qualidade de vida diminui muito. Como prova disso, na crise de 2008, a riqueza média americana caiu 44%. Depois de corrigir para inflação, os americanos eram mais ricos em 1969 do que em 2010 (Wolff, 2017). Obviamente, se seu único objetivo na vida é se tornar um bilionário ou se preferir morrer de outra forma, diversificar amplamente não é a melhor opção para você. Se esse é a sua preferências, considere vender todos os seus ativos e alocar tudo em bitcoin, o que não recomendamos para a vasta maioria da população. Sua chance de se tornar bilionário até o final do ano é provavelmente maior em bitcoin do que investir em uma ampla gama de ativos. No entanto, quanto risco você está disposto a correr? Em média, os indivíduos têm um conjunto risco-retorno de preferências em que é sempre melhor diversificar amplamente com ETFs de ações e títulos denominados em várias moedas e seus empregos (ou seja, capital humano).
"É terrível o que as pessoas fazem. Elas colocam, você sabe, metade ou mais de suas economias de aposentadoria na ação de sua própria empresa. Então, se você trabalha [em uma empresa com sérios problemas como a General Motors], bem eu tenho más notícias para você. Você perdeu seu emprego, nunca encontrará outro, e a outra má notícia é que suas economias de aposentadoria não valem nada. Isso é loucura. Isso é insano." - William Sharpe, vencedor do Prêmio Nobel de 1990 |
Fontes:
- Malkiel, Burton Gordon., and Charles D. Ellis (2013). The Elements of Investing: Easy Lessons for Every Investor. Hoboken, NJ: John Wiley & Son Inc.
- Wolff, Edward N (2017). “Household Wealth Trends in the United States, 1962 to 2016: Has Middle Class Wealth Recovered?” NBER Working Paper No. 24085.